證監(jiān)會(huì)6月9日就《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，其中要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念；證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿6月8日表示，繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類基金，為各類機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造更加有利的制度環(huán)境；證監(jiān)會(huì)近期召開2023年機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)壯大長(zhǎng)期專業(yè)投資力量……種種跡象表明，投資端改革新舉措正醞釀出臺(tái)。
專家表示，我國(guó)居民財(cái)富持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)趨于多樣化，對(duì)資本市場(chǎng)提升服務(wù)能力提出更高要求。為投資者提供真實(shí)透明的上市公司，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡等一系列政策舉措有望出臺(tái)，將更好地促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，滿足居民多元化金融服務(wù)需求。
提供真實(shí)透明的上市公司
暢通“出入口”、完善公司治理、加強(qiáng)信息披露、提高上市公司質(zhì)量……在專家看來(lái)，為促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，這些既基礎(chǔ)又關(guān)鍵，特別是在全面注冊(cè)制下，需要為市場(chǎng)提供真實(shí)透明的上市公司。
為市場(chǎng)提供真實(shí)透明的上市公司既是投資者有效投資的基礎(chǔ)，也是對(duì)投資者最好的保護(hù)。在全面注冊(cè)制下，上市公司是否優(yōu)質(zhì)，交由投資者自行判斷。不過(guò)，上市公司是否真實(shí)透明，仍是監(jiān)管者需時(shí)刻密切關(guān)注的問(wèn)題。
近年來(lái)，在群體擴(kuò)容的同時(shí)，上市公司的質(zhì)量發(fā)生了可喜變化，突出體現(xiàn)在出清效率提高，規(guī)范化運(yùn)作和治理水平明顯提升，高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)更加牢固。
具體看，A股上市公司數(shù)量連續(xù)突破4000家、5000家整數(shù)關(guān)口。在把好入口、引入優(yōu)質(zhì)公司的同時(shí)，疏通“出口”、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰的成效正加快顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，退市新規(guī)實(shí)施以來(lái)，已有123家公司退市，其中強(qiáng)制退市達(dá)102家，強(qiáng)制退市公司數(shù)量超過(guò)資本市場(chǎng)近30年的總和，歷史積累的大量績(jī)差“釘子戶”得到集中清理。
上市公司治理也有較大改善。一方面，一系列制度短板補(bǔ)齊，上市公司治理制度約束進(jìn)一步健全。另一方面，存量風(fēng)險(xiǎn)得到平穩(wěn)有序化解。比如，前幾年較為突出的上市公司大股東股票質(zhì)押、實(shí)際控制人通過(guò)違規(guī)占用擔(dān)保“掏空”上市公司等問(wèn)題得到有效治理。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，高比例質(zhì)押的上市公司家數(shù)已較峰值減少60%以上，目前已不再是資本市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)；在違規(guī)占用擔(dān)保方面，證監(jiān)會(huì)從2020年至今已推動(dòng)整改金額近4900億元。
展望未來(lái)，以新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案的實(shí)施為契機(jī)，從源頭提高上市公司質(zhì)量仍有改革空間。監(jiān)管部門人士日前表示，將會(huì)同有關(guān)方面著力完善長(zhǎng)效化綜合監(jiān)管機(jī)制，持續(xù)提高信息披露質(zhì)量，保持高壓態(tài)勢(shì)，從嚴(yán)懲治財(cái)務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等行為，推動(dòng)上市公司提升治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力。
推動(dòng)長(zhǎng)期投資理念落地生根
幫助投資者取得長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，不光要在融資端下大力氣提高質(zhì)量，還需在投資端久久為功，推動(dòng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念落地生根、開花結(jié)果。
廣大行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)牢記“受人之托，忠人之事”，堅(jiān)持以客戶為中心，保持定力，苦練內(nèi)功，不斷提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，積極培育更加符合時(shí)代特征的行業(yè)文化和投資文化，以良好的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)投資者，真正實(shí)現(xiàn)行業(yè)自身發(fā)展與客戶價(jià)值增長(zhǎng)的同提升、共進(jìn)步。
監(jiān)管部門正著力引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施長(zhǎng)周期考核。比如，正在公開征求意見的《公開募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》就從投資端、顧問(wèn)服務(wù)及激勵(lì)考核方面分別對(duì)長(zhǎng)期投資理念予以倡導(dǎo)。
華泰證券金融產(chǎn)品部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在投資端方面，上述規(guī)定征求意見稿要求，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，有效控制基金組合策略的換手率。基金組合策略設(shè)置一定鎖定期。在顧問(wèn)服務(wù)方面，規(guī)定細(xì)化了基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的持續(xù)注意義務(wù)，引導(dǎo)基金投資者樹立長(zhǎng)期、科學(xué)的投資理念。在激勵(lì)考核方面，明確對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的考核、激勵(lì)不得存在與交易傭金收入相關(guān)等可能存在利益沖突的安排，從而規(guī)避投顧從業(yè)人員引導(dǎo)下的短期交易沖動(dòng)。
促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡
在復(fù)雜形勢(shì)下，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡，是提高居民財(cái)富入市積極性的重要方面。在市場(chǎng)專家看來(lái)，在IPO、再融資保持常態(tài)化的情況下，中長(zhǎng)線資金的“壓艙石”作用將愈發(fā)凸顯。
“融資端和投資端是資本市場(chǎng)功能的一體兩面，二者相輔相成。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)既保持IPO、再融資常態(tài)化，又積極會(huì)同有關(guān)方面持續(xù)深化投資端改革，多措并舉壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量。”易會(huì)滿如是說(shuō)。
一系列具體舉措正在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。比如，新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》明確規(guī)定，與承銷商等相關(guān)禁止配售對(duì)象存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的管理人所管理的社保基金、養(yǎng)老金、年金基金亦可參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下配售，進(jìn)一步擴(kuò)展豁免范圍，有力支持更多中長(zhǎng)期資金參與注冊(cè)制改革。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)，伴隨資本市場(chǎng)的對(duì)外開放程度不斷加深以及國(guó)內(nèi)政策的持續(xù)支持與引導(dǎo)，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、年金基金等國(guó)內(nèi)具備長(zhǎng)期投資理念的機(jī)構(gòu)資金有望長(zhǎng)期增配權(quán)益類資產(chǎn)，境外長(zhǎng)期資金也有望保持凈流入趨勢(shì)。
在居民資產(chǎn)配置力量推動(dòng)下，公私募基金等有望繼續(xù)成為股市增量資金重要來(lái)源。監(jiān)管部門近期表示，將繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類基金，推動(dòng)公募基金行業(yè)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，支持證券基金期貨私募資管產(chǎn)品穩(wěn)健發(fā)展，引導(dǎo)私募證券投資基金規(guī)范、健康發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。同時(shí)，加強(qiáng)橫向協(xié)同，健全完善稅收、會(huì)計(jì)等配套制度機(jī)制，進(jìn)一步打通痛點(diǎn)堵點(diǎn)，為各類機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造更加有利的制度環(huán)境。
“個(gè)人養(yǎng)老金入市規(guī)模增長(zhǎng)，將豐富資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金來(lái)源，這也為股市向好奠定基礎(chǔ)，股市收益又反饋給養(yǎng)老金，兩者互相正反饋，有望形成良性循環(huán)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文說(shuō)。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
責(zé)任編輯：李冬明
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