呵護(hù)中長(zhǎng)期流動(dòng)性 MLF連續(xù)四個(gè)月超額續(xù)做

人民銀行網(wǎng)站消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，3月15日人民銀行開(kāi)展4810億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2.75%。由于當(dāng)日有2000億元MLF到期，這意味著3月人民銀行已實(shí)施2810億元凈投放，為連續(xù)第四個(gè)月超額續(xù)做，較過(guò)去三個(gè)月超額續(xù)做量進(jìn)一步增加。

同日，人民銀行還進(jìn)行1040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.00%，充分滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)需求。

專(zhuān)家表示，3月MLF延續(xù)超額續(xù)做，釋放出穩(wěn)貨幣信號(hào)，有助于呵護(hù)中長(zhǎng)期流動(dòng)性，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)營(yíng)造有利貨幣金融環(huán)境。在MLF操作利率維持不變背景下，3月新一期LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）大概率保持穩(wěn)定。

營(yíng)造有利貨幣金融環(huán)境

對(duì)于3月MLF為何延續(xù)超額續(xù)做，專(zhuān)家認(rèn)為，主要是年初以來(lái)信貸持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求增加。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1-2月新增人民幣貸款合計(jì)6.71萬(wàn)億元，在1月新增人民幣貸款創(chuàng)單月歷史新高后，2月繼續(xù)創(chuàng)歷史同期新高。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發(fā)行規(guī)模大增，同時(shí)同業(yè)存單到期規(guī)模較高，資金面緊平衡料延續(xù)，銀行中長(zhǎng)期負(fù)債仍承壓，MLF延續(xù)增量續(xù)作有助于呵護(hù)中長(zhǎng)期流動(dòng)性，減緩銀行缺長(zhǎng)錢(qián)的壓力。

除此之外，超額續(xù)做MLF也有助于控制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快恢復(fù)營(yíng)造有利貨幣金融環(huán)境。

“受年初貸款高增、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫等影響，近段時(shí)間市場(chǎng)利率上行較快。”東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示，除通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施逆回購(gòu)適時(shí)“補(bǔ)水”外，超額續(xù)做MLF也能起到緩解資金面收緊的作用，同時(shí)釋放穩(wěn)貨幣信號(hào)。有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

LPR大概率保持穩(wěn)定

在MLF操作利率維持不變背景下，3月新一期LPR是否會(huì)下行備受市場(chǎng)關(guān)注。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認(rèn)為，3月LPR保持穩(wěn)定概率較大。一方面，MLF操作利率按兵不動(dòng)；另一方面，由于部分銀行面臨息差壓力，加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸融資需求回暖，目前報(bào)價(jià)行調(diào)整“加點(diǎn)”的意愿不強(qiáng)。

“經(jīng)過(guò)持續(xù)的降成本努力，當(dāng)前實(shí)際利率水平較為合適。”溫彬表示，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)循環(huán)更為順暢，在“堅(jiān)持以我為主”“統(tǒng)籌短期和長(zhǎng)期”“統(tǒng)籌國(guó)際與國(guó)內(nèi)”的原則下，進(jìn)一步降息的必要性降低。

不過(guò)，5年期以上LPR仍有下行空間。王青認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類(lèi)結(jié)構(gòu)性支持政策工具豐富，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率保持較低水平。因此，3月1年期LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定。這將為5年期以上LPR報(bào)價(jià)更大幅度下調(diào)騰出空間。“從趨勢(shì)上看，今年上半年新發(fā)放居民房貸利率還將經(jīng)歷持續(xù)下調(diào)過(guò)程。”王青說(shuō)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

責(zé)任編輯：李冬明