11月8日，滬深交易所發(fā)布“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”的具體舉措。

其指出，基于當前市場狀況，對上市公司再融資節(jié)奏、融資規(guī)模等作出更加從嚴和從緊的安排，重點突出扶優(yōu)限劣，引導資源向優(yōu)質上市公司集聚，更好地統(tǒng)籌一二級市場平衡，維護資本市場良好的融資秩序。

值得一提的是，自8月27日，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》（以下簡稱“優(yōu)化再融資監(jiān)管安排”）以來，滬深交易所再無新增受理再融資項目。期間，北交所受理了駿創(chuàng)科技（833533.BJ）、硅烷科技（838402.BJ）和昆工科技（831152.BJ）三家企業(yè)的再融資申請。

滬深交易所相關負責人均表示，在從嚴從緊把關的同時，會支持上市公司合理融資需求，包括“符合國家重大戰(zhàn)略方向的再融資不適用本次再融資監(jiān)管安排”“融資金額不超過3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%可以適用簡易程序”等。

五方面優(yōu)化再融資規(guī)則

據(jù)了解，此次優(yōu)化再融資安排的具體舉措是圍繞從嚴從緊的把關要求，把握好再融資節(jié)奏，對再融資募集資金的合理性、必要性從嚴把關。具體包括五個方面：

一是嚴格限制破發(fā)、破凈情形上市公司再融資。要求上市公司再融資預案董事會召開前20個交易日、啟動發(fā)行前20個交易日內(nèi)的任一日，不得存在破發(fā)或破凈情形。

二是從嚴把控連續(xù)虧損企業(yè)融資間隔期，上市公司最近兩個會計年度歸屬于母公司凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）連續(xù)虧損的，本次再融資預案董事會決議日距離前次募集資金到位日不得低于十八個月。

三是上市公司存在財務性投資比例較高情形的，須相應調減本次再融資募集資金金額。

四是從嚴把關前募集資金使用，上市公司再融資預案董事會召開時，前次募集資金應當基本使用完畢。同時，上市公司需充分披露前募項目存在延期、變更、取消的原因及合理性，前募項目效益低于預期效益的原因，募投項目實施后是否有利于提升公司資產(chǎn)質量、營運能力、盈利能力等相關情況。

五是嚴格把關再融資募集資金主要投向主業(yè)的相關要求，上市公司再融資募集資金項目須與現(xiàn)有主業(yè)緊密相關，實施后與原有業(yè)務須具有明顯的協(xié)同性。

在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉將督促上市公司更加突出主業(yè)，聚焦提升主業(yè)質量，防止盲目跨界投資、多元化投資。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日晚收盤，以2022年年報數(shù)據(jù)計算，合計有250家A股公司每股凈資產(chǎn)低于1元（以2023年中報數(shù)據(jù)計算則為255家）；同時，合計有1944家A股公司破發(fā)，695家企業(yè)最近兩年扣非凈利潤連續(xù)為負值。

剔除重復計算項后，僅從財務和市值指標上看，A股市場合計就有超過2000家企業(yè)不符合再融資要求。

據(jù)本報記者還了解，今年以來，監(jiān)管層加強了一二級市場的逆周期調節(jié)，多家上市公司募集資金投向因不符合產(chǎn)業(yè)政策或募集投向主業(yè)要求，調減金額或被終止審核。

從融資數(shù)量看，2023年以來，滬、深兩市，主動撤回或被上市委否決的再融資項目達50余單。從募集資金管控看，2023年以來，因前募使用進度比例較低、對外財務投資規(guī)模較大，或無法合理說明部分募投項目與現(xiàn)有主業(yè)關系等原因，100余單再融資項目主動調減募集資金規(guī)模。

支持上市公司合理融資

在監(jiān)管人士看來，二級市場的穩(wěn)健運行是一級市場融資功能有效發(fā)揮的基礎，實現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，保護投資者利益，需要充分考慮投融資兩端的動態(tài)平衡。優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，適當收緊上市公司再融資，是充分考慮當前市場承受能力，統(tǒng)籌一二級市場平衡而采取的具體措施，與同期發(fā)布的進一步規(guī)范股份減持行為等政策措施的內(nèi)在精神保持一致。相關安排將有利于提升上市公司質量，促進上市公司專注企業(yè)經(jīng)營，改善市值。

值得一提的是，在限制上市公司融資時點、融資間隔期和規(guī)模的同時，交易所對于服務國家戰(zhàn)略方向、關乎國計民生的再融資，以及部分融資金額少、市場影響小等特定再融資予以特殊處理，保持相關上市公司融資渠道的相對暢通，平衡好維護市場穩(wěn)定和維持必要合理融資渠道之間的關系。

滬深交易所表態(tài)，在從嚴從緊把關的同時，會支持上市公司合理融資需求。

具體包括三方面，一是符合國家重大戰(zhàn)略方向的再融資不適用本次再融資監(jiān)管安排；二是根據(jù)《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》規(guī)定，融資金額不超過3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%可以適用簡易程序。采用簡易程序的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損相關監(jiān)管要求；三是董事會確定全部發(fā)行對象的再融資不適用破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損相關監(jiān)管要求。

監(jiān)管人士指出，第三種情況下，該類融資參與主體為控股股東、實際控制人或者戰(zhàn)略投資者，通常具有明顯的紓困、公司業(yè)務戰(zhàn)略轉型或者通過引入戰(zhàn)略投資者獲得業(yè)務資源的特點，有利于提高上市公司質量，穩(wěn)定股價，有利于保護中小投資者權益，且認購資金全部來自于提前確定的特定對象。

同時，據(jù)交易所相關負責人介紹，對于重組配套融資，根據(jù)募集資金用途不同而有所差異，“配套融資用于補充流動資金、償還債務的，適用本次再融資監(jiān)管安排關于破發(fā)、破凈的要求；用于《監(jiān)管規(guī)則適用指引——上市類第1號》規(guī)定的其他用途的，不適用本次再融資監(jiān)管安排的相關要求。”

（記者：楊坪）

來源：21世紀經(jīng)濟報道

責任編輯：林紅