21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

最近，基金經理用“真金白銀”買了什么股票？

基金三季報披露完畢，公募基金的調倉路線浮出水面。

數據顯示，公募基金持股市值前10名分別是貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫藥、邁瑞醫藥、立訊精密、古井貢酒。

總體來看，三季度，公募最明顯的兩大調倉換股動作：一是加倉醫藥，二是減倉新能源。

大家關注的明星基金經理們都是如何調倉？

21世紀經濟報道記者發現，大批明星基金經理們調倉風格各異，自有其邏輯。

比如，三季度一大批明星基金經理看好或抄底醫藥股，包括丘棟榮、陳皓、袁維德、何帥、王崇、李曉星、張清華、曹名長、歸凱、王君正、袁維德、于洋、任相棟等。

而對于投資新能源，明星基金經理們則有明顯分歧。

基金調倉路徑

2023年基金三季報披露完畢，截至三季度末，貴州茅臺和寧德時代仍然位列公募基金的第一大和第二大重倉股，公募基金持有市值分別達884億元和600億元。 　　

位列公募基金第三到第十大重倉股的分別是瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、恒瑞醫藥、邁瑞醫療、立訊精密、古井貢酒。

東吳證券的研究顯示，從三季度公募基金前十大重倉股來看，在31個申萬一級行業中，公募加倉20個一級行業，減倉 11個一級行業。

公募加倉排名前五的行業是食品飲料、非銀金融、醫藥生物、電子、銀行。

公募減倉排名前五的行業是電力設備、計算機、通信、傳媒、國防軍工。

東吳證券研究顯示，三季度公募加倉最多的前二十只個股多屬于醫藥生物、食品飲料、電子等板塊，減倉最多的主要來自電力設備行業。

三季度末，公募超配食品飲料、電子、醫藥生物等行業。

而天風證券對主動權益類基金的重倉股變化分析表明，在重倉股數量方面，2023年三季度主動權益類基金重倉股總數量連續五個季度提升并持續刷新歷史最高水平，本季度最新重倉股數量為2621只。

被新納入重倉股較多的A股是藥明康德、山西汾酒、貴州茅臺、瀘州老窖、滬電股份等等；被新納入重倉股較多的港股是快手-W、中國海洋石油、藥明生物、中國移動、信達生物等等。

值得一提的是，券商研究顯示，從產業鏈配置來看，除醫藥外，其余熱門產業鏈均減倉，比如AI、半導體、先進制造、新能源多條產業鏈均被減倉，但整體仍處于超配狀態。

在加倉的醫藥產業鏈中，主要加倉創新藥和CXO。三季度 CXO和創新藥配置比例均增加 1.25百分點，分別達到2.93%、5.69%。

從超配比例來看，公募在創新藥和CXO板塊超配比例較大，中藥、醫美板塊超配比例較小。

而三季度新能源產業鏈遭大幅減倉，公募大幅減倉光伏、儲能、鋰電、風電板塊。

不過新能源仍然超配，從超配比例來看， 儲能、鋰電板塊超配比例較大，光伏、風電板塊超配比例較小。

誰在加倉醫藥？

三季度，一大批明星基金經理看好或抄底醫藥股。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，這批基金經理包括丘棟榮、陳皓、袁維德、何帥、王崇、李曉星、張清華、曹名長、歸凱、王君正、袁維德、于洋、任相棟。

事實上，三季度公募調倉最大特點也正是加倉醫藥，細分方向上主要加倉創新藥和CXO。

銀華基金明星基金經理李曉星在三季報中說：“我們對四季度和明年的醫藥板塊繼續保持樂觀。”

他判斷，醫藥板塊基本面大概率在三季度業績出來后、關鍵少數事件落后后見底，股價會先于基本面見底，9月份醫藥指數已經出現拐點，時間進度和反彈力度超出預期。

配置上，他表示以“創新”主線，主要配置創新藥、CRO/CDMO、醫療器械等，同時底部布局一些業績增速更快、估值合理的醫療服務和其他消費醫療。

而交銀施羅德基金“三劍客”之一的何帥三季度大舉加倉醫藥股，交銀優勢行業的十大重倉股中，有6只醫藥股。

交銀施羅德基金另一位“三劍客”王崇，三季度同樣加倉醫藥，主要是醫療器械和醫療服務。

三季報中，王崇給出理由是：三季度對醫療行業短期業績的擔憂和相關股價波動，提供了較好的布局和加倉機會。

王崇代表作交銀新成長，二季報中，十大重倉股中只有金域醫學、藥明康德兩只醫藥股，倉位是15.56%。

三季度，該基金十大重倉股中又增加了1只邁瑞醫療，同時王崇加倉了藥明康德、金域醫學，3只醫藥股倉位達到28.22%。

王崇旗下交銀瑞豐持有的醫藥股更多，十大重倉股中有5只醫藥股，倉位合計是38.8%。

嘉實基金的明星基金經理歸凱三季報中說，增持醫藥主要是考慮到板塊連續三年下跌后估值性價比顯著提升，未來有望迎來政策段利空出盡后的估值修復機會。

其旗下的嘉實泰和持有4只醫藥股，增持了東阿阿膠、惠泰醫療、愛博醫療，但對邁瑞醫療減持了31%。

此外，明星基金經理中，還有曹名長旗下的中歐價值發現，增持了95%的普利制藥（化學藥），首次把這只股票買進十大重倉股；張清華旗下的易方達新收益，增持了健民集團（兒童用藥），理由是醫藥估值低，在下跌過程中又買了些；于洋旗下的富國新動力，十大重倉股中有9只都是醫藥股，比二季度增加2只。任相棟旗下興全和泰首次把藥明康德買進了十大重倉股，持股數量增加了267%。袁維德旗下的中歐價值智選把邁瑞醫療、恒瑞醫藥買進了十大重倉股。丘棟榮則三季度大舉加倉綠葉制藥，持倉數量增加195%，成為第五大重倉股。

事實上，不少看好醫藥股的基金經理們二季度已潛伏。

比如張坤、陳皓等。

以張坤管理的易方達藍籌精選為例，半年報中，其10只“隱形重倉股”（第11-20大重倉股）中，有4只醫藥股，包括藥明生物、海吉亞醫療、愛爾眼科、國際醫學。

三季度，藥明生物股價大漲21.57%，使其由第11大重倉股上升為第7大重倉股。

對于醫藥主題基金，醫藥大神們繼續在這一賽道賽跑，工銀瑞信基金的趙蓓、譚冬寒繼續重倉中藥股；而葛蘭主要配置醫療服務板塊，同時，在創新藥、創新器械、創新產業鏈、消費性醫療領域進行重點布局。其2只醫藥主題基金主要減持了藥明康德，增加了愛爾眼科、恒瑞醫藥、康龍化成等個股的持倉。

新能源的分歧

公募基金三季度調倉的另一大方向是減持新能源。

不過，三季度對于投資新能源，明星基金經理們的看法有較大分歧，有人減倉，也有人堅守。

三季報中，何帥說自己的操作，“三季度主要調整方向是減持了新能源相關標的。”

具體來說，何帥管理的交銀優勢行業，寧德時代、恩捷股份跌出十大重倉股。半年報中，新能源行業占到了基金倉位的16%，僅次于醫藥，是第二大重倉行業。

何帥減持理由是對部分企業的競爭壁壘估計過高，制造業并不是商業模式最好的生意，低估了產業短期收縮對業績產生的壓力。

此外，三季度，明星基金經理馮明遠、翟相棟等明顯減倉新能源，轉而加倉TMT。

馮明遠的代表作信澳新能源產業，減倉新能源，加倉電子，10大重倉股中的5只電子股的持股量出現大幅增加。

理由是，他判斷消費電子已經走出了行業最低谷，雖然全面復蘇之路并不明晰，但在個別細分領域已經出現了久違的增長，半導體的景氣度也將隨著下游消費電子需求的見底而回升。

持倉上，三季度翟相棟減持了新能源，加倉TMT。

二季度，翟相棟代表作招商優勢企業的十大重倉股中有5只是新能源股，倉位是24.93%；但三季度該基金的十大重倉股中新能源股只剩2只，倉位降到了10.36%。

三季報中，翟相棟說他的操作兌現了漲幅較大、市場預期過高，以及未來潛在賠率不足的標的，比如光模塊、機器人等。布局累計跌幅巨大、處于下行周期底部的品種。

事實上，公募對新能源的減倉并不是源于三季度，其實從年初一季度這個趨勢已開始。

但迄今，一批明星基金經理仍然繼續堅守新能源。

比如劉格菘，從持倉來看，劉格菘旗下基金三季度堅守新能源持倉，未做大的結構調整。

劉格菘管理時間最長的基金——廣發小盤成長，三季度末的十大重倉股中有6只新能源產業鏈個股。

此外，鄭澄然的廣發高端制造，三季度末，其十大重倉股中，有9只新能源個股；崔宸龍的前海開源新經濟，三季度末十大重倉股中有6只新能源個股。

不過，這些堅守新能源的明星基金經理并不悲觀。

比如劉格菘在三季報中表示，其提出的全球比較優勢制造業的定義中，新能源、汽車、電子等成長行業及公司在業績增長以及對股東回報的貢獻方面都有較好的表現。市場擔憂的是高景氣爆發后的增速回落和后續行業的競爭加劇，將對公司盈利能力帶來負面影響。

劉格菘認為，市場在經歷極端情緒宣泄后終會回歸理性。中長期來看，成長性標的的吸引力已經非常顯著，他表示對持倉標的充滿信心。

來源：21世紀經濟報道

責任編輯：王海山