今年上半年44家公司鎖定退市，16家已完成退市，其中6月份有9家公司完成退市。退市紫晶、退市澤達(dá)將于7月7日被上交所終止上市暨摘牌。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股新陳代謝速率不斷加快。重大違法類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類退市等情形逐漸增多，主動(dòng)退等渠道不斷暢通，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

退市類型多元化

今年以來(lái)，A股“退市潮”延續(xù)，退市類型包括財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、交易類及重大違法類，呈現(xiàn)多元化特征。

截至7月3日，已有21家公司因期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)收低于1億元，年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)等，鎖定財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)。

重大違法類退市案例明顯增多。歷史上因欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假而被以重大違法退市程序強(qiáng)制退市的公司只有5家，今年已有8家公司因觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)被強(qiáng)制退市或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示。其中，退市澤達(dá)、退市紫晶、計(jì)通退（已退市）均觸及重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)。

低于1元面值的交易類退市條件讓退市選擇逐漸市場(chǎng)化。截至7月3日，今年已有20家A股公司涉及“1元退市”。除已退市摘牌的*ST宜康、*ST金洲、*ST榮華、*ST西源等公司外，*ST海投、ST陽(yáng)光城等公司，因股票收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，觸及退市紅線，鎖定交易類退市。

“退市公司數(shù)量增多，主要是部分上市公司業(yè)績(jī)不理想，加之近期市場(chǎng)波動(dòng)，使得因財(cái)務(wù)指標(biāo)、交易因素等被強(qiáng)制退市的公司數(shù)量有所增加，其中‘面值退’尤其突出。”申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明說(shuō)。

投資趨于理性

在退市常態(tài)化和全面注冊(cè)制落地雙重影響下，越來(lái)越多的投資者認(rèn)識(shí)到跟風(fēng)“炒差”不可取，投資趨于理性。

一方面，劣質(zhì)公司炒作風(fēng)險(xiǎn)顯著增大，“炒小”“炒差”之風(fēng)有所遏制。從近期進(jìn)入退市整理期的公司股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，相關(guān)公司退市整理期首日股價(jià)“腰斬”甚至暴跌成為普遍現(xiàn)象。常態(tài)化退市機(jī)制的運(yùn)行，一定程度上促使投資者提升了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

“全面注冊(cè)制改革背景下，‘殼’資源稀缺性不再，市場(chǎng)尾部公司出清速度有望加快，ST/*ST面臨的退市風(fēng)險(xiǎn)增大。建議投資者理性看待股票價(jià)值，關(guān)注A股相關(guān)公司退市進(jìn)展。”中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索說(shuō)。

另一方面，個(gè)別公司試圖保殼、規(guī)避退市，受到監(jiān)管部門關(guān)注。如，光一退在退市整理期獲自然人張?jiān)磁e牌。6月27日晚間，光一退公告顯示，公司6月6日召開董事會(huì)，審議董事會(huì)改選暨提名董事候選人的議案，張?jiān)凑?名董事候選人之一。6月28日晚間，深交所就光一退延遲披露此事發(fā)出監(jiān)管函。6月28日，張?jiān)丛俣仍龀止庖煌斯煞荨?月3日，光一退再收關(guān)注函，深交所就董事會(huì)改選暨提名事項(xiàng)，追問(wèn)董事候選人之間是否構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系，并要求核實(shí)說(shuō)明近期披露的權(quán)益變動(dòng)信息是否準(zhǔn)確，是否影響公司控制權(quán)歸屬。

“注冊(cè)制全面實(shí)施后，市場(chǎng)交易邏輯進(jìn)一步回歸基本面，資金向頭部、優(yōu)質(zhì)、藍(lán)籌標(biāo)的集中。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，個(gè)人投資者應(yīng)以中長(zhǎng)線視角看待國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與企業(yè)估值。

相關(guān)機(jī)制持續(xù)完善

專家認(rèn)為，《上市公司退市管理辦法》已被納入證監(jiān)會(huì)2023年度立法工作計(jì)劃，未來(lái)常態(tài)化退市機(jī)制有望持續(xù)完善，退市制度執(zhí)行力度將進(jìn)一步強(qiáng)化。

在退市力度加大背景下，投資者保護(hù)力度有望強(qiáng)化。“設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接，防范風(fēng)險(xiǎn)向不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者擴(kuò)散。”證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出。

穩(wěn)固優(yōu)勝劣汰機(jī)制，投資者保護(hù)同步推進(jìn)。監(jiān)管部門通過(guò)強(qiáng)化*ST公司信披，加大退市風(fēng)險(xiǎn)信息披露，向投資者不斷提示退市風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，完善投資者民事賠償機(jī)制，涉及財(cái)務(wù)造假等重大違法違規(guī)的退市公司，在確定退市后都會(huì)受到投資者的民事追責(zé)。

股票退市后，投資者在確權(quán)登記過(guò)程中遇到的問(wèn)題或困難也受到有關(guān)部門關(guān)注。據(jù)悉，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司近期向證券公司投行部門征詢了對(duì)退市公司掛牌轉(zhuǎn)讓相關(guān)制度的看法和意見(jiàn)、實(shí)踐中存在的問(wèn)題及建議，從而評(píng)估退市有關(guān)制度實(shí)施情況，為監(jiān)管部門提供政策參考。此外，關(guān)于將券商主動(dòng)承接退市公司主辦券商業(yè)務(wù)納入分類評(píng)價(jià)機(jī)制，投保基金征詢了券商的看法及建議。

（記者 昝秀麗）

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

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