中信證券明明認(rèn)為，貨幣政策從危機(jī)模式向常規(guī)模式轉(zhuǎn)換。4月以來雖然央行操作較為平衡，資金面寬松主因在于財(cái)政支出和信貸需求不足，但央行容忍資金利率低位運(yùn)行體現(xiàn)了其操作模式是局部疫情散發(fā)環(huán)境下的危機(jī)模式。當(dāng)前國(guó)內(nèi)局地疫情進(jìn)入收尾階段，國(guó)民經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入全國(guó)性的疫后修復(fù)階段，這也意味著貨幣政策或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)新階段——回歸本輪局部疫情前的寬信用目標(biāo)。近日連續(xù)開展30億元逆回購(gòu)操作，或指明后續(xù)貨幣政策從危機(jī)模式向常規(guī)模式切換。更進(jìn)一步，除了貨幣政策模式轉(zhuǎn)變，下半年宏觀調(diào)控政策料將進(jìn)入重估階段。