漫談個(gè)人投資者如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“投資的第一條準(zhǔn)則就是保證本金安全，永遠(yuǎn)不要虧損”。這句話并不意味著我們每一次投資都要賺錢，而是強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。想要獲得持久穩(wěn)定的盈利，風(fēng)險(xiǎn)控制是投資的必修課。這句話也蘊(yùn)含著復(fù)利的原理，爆賺爆虧并不會(huì)讓我們順利到達(dá)幸福的彼岸，但風(fēng)險(xiǎn)管理可以。

舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，投資模式一：第一年賺80%，第二年虧50%，第三年賺80%，第四年又虧50%，以此類推，請(qǐng)問(wèn)十年后初始本金1變成了多少？投資模式二：每年都賺5%，請(qǐng)問(wèn)十年后初始本金1變成了多少？

答案是，十年后，模式一虧損達(dá)40%，模式二盈利達(dá)60%。其中每年的收益率波動(dòng)就是我們所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不僅僅指虧損，上漲過(guò)多也是風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@意味著把自己的投資敞口過(guò)多的暴露在某一階段強(qiáng)勢(shì)的因子上，中長(zhǎng)期這個(gè)因子收益終究會(huì)回歸，所謂“盈虧同源”就是這個(gè)道理。通過(guò)這個(gè)小例子大家對(duì)巴菲特的這句話和風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該有了一個(gè)更直觀的理解。

投資是長(zhǎng)跑，不是某幾天、某幾個(gè)月或者某幾年就完結(jié)的活動(dòng)。個(gè)人投資者除了經(jīng)常面對(duì)的投資類風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)），還要面對(duì)人力資本流失的風(fēng)險(xiǎn)、賺錢能力突然終止的風(fēng)險(xiǎn)。只有管理好各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，盡可能減少因風(fēng)險(xiǎn)事件（業(yè)內(nèi)稱之為尾部風(fēng)險(xiǎn)）對(duì)我們投資活動(dòng)造成的巨大干擾和破壞，才能最大限度的按照模式二順利進(jìn)行下去。

基于以上原則，我個(gè)人有個(gè)習(xí)慣，做某一種投資的時(shí)候一定會(huì)考慮到最差的情況。即使最差的情況發(fā)生，也能保障我的整體投資組合不會(huì)受到很大的沖擊。比如現(xiàn)在面對(duì)對(duì)未來(lái)全球政治、經(jīng)濟(jì)都有很大影響的地緣政治問(wèn)題，我會(huì)通過(guò)更為分散的投資來(lái)對(duì)沖逆全球化風(fēng)險(xiǎn)；面對(duì)全球大宗商品持續(xù)上漲的壓力，我會(huì)分一部分倉(cāng)位到商品類資產(chǎn)；面對(duì)全球水龍頭的加息我會(huì)分一部分倉(cāng)位對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)；同樣面對(duì)加息，新興市場(chǎng)可能面臨更大的沖擊，我會(huì)分一部分資金到中性beta策略產(chǎn)品和cta策略產(chǎn)品（這些策略與權(quán)益市場(chǎng)的相關(guān)性比較低）；面對(duì)人力資本流失，對(duì)投資不熟悉的投資者可以安排年金投資，我個(gè)人從事投資行業(yè)，因此這部分投資就自己來(lái)做了；面對(duì)賺錢能力突然終止的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要依據(jù)個(gè)人需求購(gòu)買壽險(xiǎn)、意外險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等等來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。

銀行理財(cái)產(chǎn)品基本上已經(jīng)全面凈值化，不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)了，為便于投資者配置，我們梳理一下各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，供投資者參考。按預(yù)期收益率（風(fēng)險(xiǎn)也如此 ）從低到高大致可分為：存款、貨幣基金、中短債基金、中長(zhǎng)期純債基金、二級(jí)債基、偏債混合基金、衍生品套利產(chǎn)品、中性策略產(chǎn)品、CTA產(chǎn)品、偏股混合基金、宏觀對(duì)沖產(chǎn)品、靈活配置基金、股票基金，每一小類資產(chǎn)根據(jù)倉(cāng)位和策略的不同還可以細(xì)分，投資者購(gòu)買前需要仔細(xì)研究，選擇與自己預(yù)期目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好一致的產(chǎn)品。我們的目標(biāo)是：不求更快，但求更穩(wěn)！

作者簡(jiǎn)介：林翟，廈門大學(xué)金融工程碩士。曾任職于華農(nóng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、中英人壽、新時(shí)代證券，于2019年加入北信瑞豐基金，現(xiàn)任固收投資二部基金經(jīng)理。

來(lái)源:北信瑞豐基金

責(zé)編:崔現(xiàn)香

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。