國泰君安證券研報認為，過去，降電價和盈利波動大制約火電資產估值，2021年以來，由于煤價大幅上漲，火電企業(yè)巨額虧損，同時雙碳目標下，市場認為火電將被淘汰，給予給予煤電資產價值大幅打折，PB在0.5倍以下。國泰君安認為，當下制約火電資產估值的因素已改變，火電資產理應獲得價值重估。而從成長性看，火電企業(yè)轉型迫切，華能國際、華潤電力十四五期間規(guī)劃的新能源裝機CAGR均高于龍源電力和三峽能源，火電轉型企業(yè)新能源裝機增速有望比純新能源企業(yè)更高。