國泰君安研報認為，2021年半導體產業景氣度持續高漲，甚至出現“缺芯”的現象，主要是源于2020年疫情影響下供給受限，訂單后移至2021年，致使行業出現階段性的供需失衡。但是，作為最重要的下游需求來源，智能手機的增速已明顯放緩，新能源汽車、XR等新增需求雖增速較快但總量有限，因此行業需求端增速并不高，隨著前期積壓訂單的逐漸消化，2022年行業景氣反轉的風險較高。