中信建投指出，《煙草專賣法》修訂確定電子煙合法地位與監管導向；《電子煙管理辦法》明確監管范圍(電子煙包括煙彈和煙具)，確立行業標準及監管細則。政策對國內電子煙口味、尼古丁含量、銷售渠道設定監管要求，出口影響相對有限。國標中口味添加劑白名單為122種(對未成年人不具誘導性、不含涼味劑)，限制尼古丁濃度不高于20mg/g。且線下門店需持有煙草專賣零售許可證并滿足當地零售點合理布局的要求。出口業務需取得許可證、符合目的地國法律和要求，預計海外市場競爭力受我國國標及管理辦法影響有限。