華泰證券：房地產(chǎn)投資短期難改下行趨勢 但仍存韌性

　　華泰證券研報認為，房地產(chǎn)投資可能是未來基本面最大的風險點之一，也是影響政策取向調(diào)整和力度拿捏的關(guān)鍵。從前端開發(fā)疲軟、銷售回款弱化等角度看，房地產(chǎn)投資短期難改下行趨勢，但仍存韌性，一是庫存低、開發(fā)商對需求下滑免疫力強，二是短期剛性的復(fù)工投資有支撐，三是土拍規(guī)則調(diào)整改善開發(fā)預(yù)期。目前地產(chǎn)下行壓力很大程度是由政策定向嚴控所致，如今監(jiān)管對房企資金面松緊的掌控力強，仍可適度放松房貸額度來平滑風險。