央行12日發(fā)布的金額數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣（M2）余額226.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個(gè)和3個(gè)百分點(diǎn)；4月社會(huì)融資規(guī)模增量1.85萬(wàn)億元，比上年同期少1.25萬(wàn)億元，比2019年同期多1797億元。

多位專家認(rèn)為，受去年同期高基數(shù)影響，4月末M2和社會(huì)融資同比增速回落，但平均來(lái)看繼續(xù)保持在合理水平，體現(xiàn)了我國(guó)貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，呈現(xiàn)出繼續(xù)向中長(zhǎng)期貸款傾斜的特征，反映了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并未減弱。

多因素導(dǎo)致M2和社融增速回落

“高基數(shù)是導(dǎo)致M2增速下行的重要因素。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉接受人民網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，而M2回落幅度超預(yù)期的原因主要是：新增人民幣存款負(fù)增幅度較大、債券投資的信用創(chuàng)造和去年不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上、財(cái)政存款的抽取效應(yīng)。

在民生銀行首席研究員溫彬看來(lái)，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊，去年同期央行加大了市場(chǎng)流動(dòng)性投放，使得去年同期的M2增速較高。同時(shí)，財(cái)政存款增長(zhǎng)較快，政府債券集中發(fā)行節(jié)奏加快，且4月為繳稅大月，導(dǎo)致財(cái)政存款新增5777億元，分別比上月和去年同期多增10631億元和5248億元，貨幣回籠力度加大。此外，4月新增人民幣貸款1.47萬(wàn)億元，比去年同期少增2293億元，信貸派生能力減弱。

“上述多重因素導(dǎo)致M2增速回落。”溫彬表示，不過(guò)，從市場(chǎng)利率的角度看，4月不論是同業(yè)拆借加權(quán)平均利率，還是質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率均較上個(gè)月持平或有所下降，說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，反映出M2增速與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面相適應(yīng)，流動(dòng)性環(huán)境可以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。

對(duì)于新增社融相比去年同期縮量的原因，唐建偉表示，一是信用收緊，4月投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增3399億元，經(jīng)營(yíng)貸和消費(fèi)貸收緊從嚴(yán)也將拉低企業(yè)和居民短期貸款增量；二是表外融資監(jiān)管加強(qiáng)，尤其是信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票，分別減少1328億元和2152億元；三是信用債融資規(guī)模難以與去年同期匹敵，企業(yè)債券凈融資3509億元，同比少5728億元。

我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

央行數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。4月末人民幣貸款余額181.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

“4月新增人民幣貸款1.47萬(wàn)億元，雖然增量少于上月和去年同期，但仍超過(guò)2016年至2020年平均新增水平近3600億元，表明了貨幣政策加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性支持力度。”溫彬表示，具體來(lái)看，企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款新增6605億元，比去年同期多增1058億元，說(shuō)明企業(yè)中長(zhǎng)期資本開(kāi)支需求改善，制造業(yè)、基建等投資有望加快增長(zhǎng)；企業(yè)部門(mén)短期貸款減少2147億元，或與近期嚴(yán)查短期經(jīng)營(yíng)性貸款流入房地產(chǎn)市場(chǎng)有關(guān)，銀行短期貸款投放較為謹(jǐn)慎；居民短期貸款僅新增365億元，說(shuō)明監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)厲打擊通過(guò)短期消費(fèi)貸款購(gòu)房行為成效較為顯著。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，4月信貸結(jié)構(gòu)在政策“有保有壓”下呈現(xiàn)出繼續(xù)向中長(zhǎng)期貸款傾斜的特征，居民貸款占比下降；當(dāng)月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，而企業(yè)短貸較弱，票據(jù)融資環(huán)比雖有改善，但高基數(shù)下同比仍明顯少增；居民中長(zhǎng)期貸款同比維持多增但多增幅度收窄，居民短貸則在嚴(yán)監(jiān)管效應(yīng)下同比大幅少增。

金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度不減

央行貨幣政策委員會(huì)委員王一鳴強(qiáng)調(diào)，盡管M2和社會(huì)融資規(guī)模增速在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落，但兩年平均來(lái)看繼續(xù)保持在合理水平，體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然保持較強(qiáng)的支持力度。從近期發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看到，在貨幣政策有力支持下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。

王青認(rèn)為，4月主要金融數(shù)據(jù)增速下行，一方面源于上年同期貨幣擴(kuò)張帶來(lái)的高基數(shù)效應(yīng)，另一方面是在今年一季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭良好的背景下，4月信用擴(kuò)張步伐進(jìn)一步放緩。在今年信用總量整體收緊的背景下，貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結(jié)構(gòu)性特征。

在溫彬看來(lái)，4月金融數(shù)據(jù)走勢(shì)整體與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況相適應(yīng)，在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期，貨幣政策更偏向于防風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

“下一階段，貨幣政策將繼續(xù)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等的支持力度。在基數(shù)效應(yīng)影響下，未來(lái)金融數(shù)據(jù)仍可能出現(xiàn)波動(dòng)，但M2和社融增速的整體走勢(shì)將與名義GDP增速基本匹配。”溫彬說(shuō)。

來(lái)源：人民網(wǎng)