新華社北京3月3日電（中國(guó)證券報(bào)記者張軍）“中國(guó)神泥”“組裝”方案出爐！
圖片來(lái)源：公司公告
3月2日晚間，天山股份發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》稱，擬采用發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，向中國(guó)建材等26名交易對(duì)方購(gòu)買中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥99.9274%股權(quán)、西南水泥95.7166%股權(quán)及中材水泥100%股權(quán)等資產(chǎn)。
7個(gè)多月前，天山股份曾發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事宜的公告。公司解釋稱，收購(gòu)目的是為推動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。上述一被收購(gòu)公司管理人員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，該收購(gòu)主要是基于資本市場(chǎng)的考量，收購(gòu)?fù)瓿珊髨?bào)表將合并，但可能會(huì)維持原來(lái)的管理。
解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
公告顯示，交易標(biāo)的為中聯(lián)水泥100%股權(quán)，南方水泥99.9274%股權(quán)，西南水泥95.7166%股權(quán)，中材水泥100%股權(quán)。交易標(biāo)的公司股東全部權(quán)益的評(píng)估值合計(jì)為988.98億元，作價(jià)合計(jì)981.42億元。該交易暫不涉及北方水泥和中國(guó)建材投資的其他資產(chǎn)。
收購(gòu)的目的，天山股份在早前的公告中解釋：為推動(dòng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
就股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)建材為天山股份第一大股東。中國(guó)建材分別持有中聯(lián)水泥100%股權(quán)、南方水泥85.1013%股權(quán)、西南水泥79.9285%股權(quán)、中材水泥100%股權(quán)。
收購(gòu)的同時(shí)，天山股份擬向不超過(guò)35名特定投資者以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式募集配套資金，募資總額不超50億元，不超過(guò)本次擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買資產(chǎn)的交易價(jià)格的100%。發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)本次交易前公司總股本的30%，即不超過(guò)3.15億元，發(fā)行價(jià)格為13.38元/股。
“中國(guó)神泥”將誕生
3月2日，天山股份收盤后的市值僅177億元，而此番收購(gòu)的交易額高達(dá)981.42億元，屬于典型的“蛇吞象”式收購(gòu)。
按照公告披露，本次交易完成后，標(biāo)的公司將被納入公司的合并報(bào)表范圍，公司資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力將得到顯著提升。交易完成后，公司總資產(chǎn)將達(dá)2675.81億元，增幅高達(dá)1627.24%。
圖片來(lái)源：公司公告
對(duì)此，有投資者稱：“中國(guó)神泥橫空出世，鶴立雞群！”“水泥茅出世”。甚至有投資者算了一筆賬，認(rèn)為其股價(jià)能到70元，“天仙水泥超海螺水泥”。
圖片來(lái)源：東方財(cái)富
天山股份稱，交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥、熟料、商品混凝土和砂石骨料的生產(chǎn)及銷售，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，將成為全國(guó)水泥行業(yè)的龍頭上市公司，水泥產(chǎn)能提升至約4億噸以上，水泥熟料產(chǎn)能提升至約3億噸以上，商品混凝土產(chǎn)能提升至近4億立方米左右，砂石骨料產(chǎn)能將提升至約1億噸以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。
對(duì)比“水泥一哥”海螺水泥。截至3月2日收盤，海螺水泥市值為2689億元。海螺水泥2019年年報(bào)披露，公司熟料產(chǎn)能2.53億噸，水泥產(chǎn)能3.59億噸，骨料產(chǎn)能5530萬(wàn)噸，商品混凝土300萬(wàn)立方米。
天山股份的收購(gòu)草案讓海螺水泥的股吧炸了鍋。有投資者稱：“海螺要加油啊，相信你依然是大哥，天山股份干不過(guò)你”；也有投資者建議：“隔壁天山股份干了件大事，你的（目）標(biāo)在何方？買啊收購(gòu)啊，現(xiàn)金多，怕什么”。
圖片來(lái)源：股吧
在天山股份看來(lái)，交易完成后，通過(guò)多元化地域業(yè)務(wù)分布，公司可降低由于地區(qū)需求變化、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)差異造成的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，為全體股東帶來(lái)更穩(wěn)健的回報(bào)。
“整合后有利于經(jīng)營(yíng)管理，提升效益。”數(shù)字水泥網(wǎng)陳柏林告訴中國(guó)證券報(bào)記者。
華泰證券研報(bào)稱，天山股份擬整合產(chǎn)能是目前規(guī)模的10倍，將成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的水泥巨頭。從產(chǎn)能利用率的角度來(lái)講，受西北地區(qū)供需關(guān)系緊張影響，天山股份產(chǎn)能利用率一直不高，2019年為43%，而四家標(biāo)的公司平均產(chǎn)能利用率為74%，整合后有望提升公司整體產(chǎn)能利用率，同時(shí)加強(qiáng)區(qū)域產(chǎn)能集中度和議價(jià)權(quán)，進(jìn)一步提升盈利能力。（完）
請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼